本新聞是很好的範例
可以探討一些投資人的「基本假設」
海嘯之後 金磚四國比純金度
編譯盧永山／特稿
金融危機重創全球經濟，新興市場被視為拉動全球景氣的火
車頭，尤其「金磚四國」巴西、俄羅斯、印度和中國，更被
寄予厚望，隨著全球景氣漸漸復甦，金磚四國作為救世主的
「純金度」也受到檢視。
在金融危機爆發後，金磚四國均推出規模龐大的振興方案，
以中國的人民幣四兆元（約五千八百五十億美元）最高，但
因各國經濟結構不同，產生的效益也大異其趣，在股市方面
的表現最為明顯。
巴西股市在去年五月創下七三 雖然乍看之下是根據事實
五一六點歷史新高，金融海嘯 但是很多人忽略了重點：
後，曾跌至二九四一三點的波
段最低，週一反彈到六五九二 由於各國政府近年來大量
五點，從歷史高點到目前的跌 發行通貨、印鈔票
幅縮小至十％，為金磚四國 （尤其是出口導向的國家）
最低1。 現在股市加權指數的價值
奧運、資源相挺巴西股市勁彈 跟幾年前不能相提並論。
並不完全等於前幾年的巴西股
市反彈速度最快，主因為取得 如果政府們沒有亂印鈔票
二○一四年世界盃足球 如果匯率沒有波動差異
賽和二○一六年奧運主辦權， 如果上市家數沒有暴增
有助於促進國內需求，加上天 那麼這樣分析還算有參考價值
然資源豐富，經濟前景誘人，
吸引外資大舉進駐，也使得今
年巴西里爾對美元的升幅超過三成，居十六種主要貨幣之冠。
印度股市在去年一月創下二○八七三點的歷史新高，後曾跌
至八一九七點，週二收在一六六九二點，從歷史高點到目前
的跌幅縮小至二十％，跌幅在金磚四國排第二。
印度股市反彈，因該國經濟主要靠內需市場，資訊科技等新
興產業的興起，加上印度政府擴大基礎建設投資，龐大的內
需市場成為穩定經濟的力量，印度第三季ＧＤＰ年增幅達
七．九％。
中國滬深三○○指數在二○○七年十月曾創下五八七七點的
歷史新高，金融危機爆發後，曾跌至一六二七點，週二收在
三三○五點，從歷史高點到目前的跌幅仍高達四十三．八％。
中國股市欲振乏力，主因為振興方案的資金多半流入房市，
導致房價暴漲，泡沫跡象明顯，影響投資人的信心，股市要
強也難。此外，中國仍高度仰賴出口，在全球需求尚未明顯
復甦前，中國經濟只能靠拉抬房市，創造虛假榮景來硬撐。
俄羅斯仰賴原油出口，在油價腰斬後，經濟就一蹶不振，股
市從去年五月的二四八七點歷史新高，曾跌至四九八點，週
一收在一四二五點，從歷史高點到目前的跌幅仍高達四十二．七％。
TDR搶不到？
證交所建議調整公開申購比例
（中央社記者田裕斌台北18日電）
台灣存託憑證 (TDR)市況熱， 你認為「好康」的
散戶「看得到吃不到」，台灣 都被誰先搶走了？
證券交易所建議，可依認購倍
數彈性調整公開申購比例區間 上過投資基本功的人都知道
，最高可達3 成，但需待券商 散戶永遠是可憐的鮪魚
公會討論後再行研商。 只會被鯊魚慢慢吃掉。
依據現行規定，參與新股抽籤
的合格筆數，占承銷張數25倍以下，公開申購比例10%；
25至50倍者，公開申購比例15%；50至70倍、70至100
倍者，公開申購比例分別提高至20%及25%；若超額認購比
例提高至100倍以上，公開申購比例升至30%。
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